未来两三年公链和區塊鏈能否在DeFi上能取得突破

以太坊是構建可替代互聯網金融系統的基礎。這個金融系統具有完全開放和無須信任的能力。這個新金融系統需要原生貨幣來運作。在這種新情況下,金融應用需要一種無須信任的抵押形式來實現運作,且在以太坊上唯一真正無須信任的資産是Ether。

前言:很多人说公链凉凉。但其实在整个區塊鏈领域,除了中心化的稳定币之外,从潜力上看,说到有机会超越比特币的项目几乎很少,而公链是极其少数的候选者之一。原因是公链在开放金融存在的可能性,其中包括了借贷、交易所、期货、合成资产等诸多场景。这个领域才刚刚开始,如果未来的两到三年内公链在DeFi上能取得突破,那么就会势如破竹。如果公链在开放金融上无法取得进展,继续持续小规模的状态,这个时候公链要起来就比较难了,除非发现新的增长点。xM7顯卡之家

本文探討Ether作爲以太坊中資産的角色。本文使用過去兩年以太坊經濟中數據,並提出一個理解Ether的新定義,這就是資産:在以太坊內無須許可的帶寬。xM7顯卡之家

以太坊是構建可替代互聯網金融系統的基礎。這個金融系統具有完全開放和無須信任的能力。這個新金融系統需要原生貨幣來運作。在這種新情況下,金融應用需要一種無須信任的抵押形式來實現運作,且在以太坊上唯一真正無須信任的資産是Ether。xM7顯卡之家

作为这种需求的结果,Ether已经成为经济三连击;一种“三相点”的资产,一次即可满足新经济的所有要求。由此,Ether成为这个世界上能提出的最好的货币模型。(蓝狐笔记注:三相点,英文为triple point,意思是在热力学中,一种物质的三种形态,固态、液态和气态同时存在时的一个温度和压强的数值。这个数值就是三相点。)xM7顯卡之家

在分析Ether和以太坊時,本文有兩個假設:xM7顯卡之家

· ETH2.0已启用ETH质押xM7顯卡之家

· EIP-1559已经实现,它会在交易消耗ETHxM7顯卡之家

第一部分:定義以太坊xM7顯卡之家

在定義Ether之前,我們需要先定義以太坊。Ether將會由以太坊如何被使用來定義。定義以太坊也是不容易的。現在試圖定義以太坊有點像在上世紀80年代定義互聯網的感覺:沒有人准確知道將來會發生什麽。關于開源技術最酷的事情是,隨著社區的建設和發現其用例,技術的使用和應用也在不斷發展和湧現。xM7顯卡之家

應用定義互聯網xM7顯卡之家

如果你搜索谷歌如何定義互聯網,你會得到如下的答案:xM7顯卡之家

· 全球计算机网络xM7顯卡之家

· 提供各种信息和通信设施xM7顯卡之家

· 由互连的网络组成xM7顯卡之家

· 使用标准的通信协议xM7顯卡之家

僅就個人而言,我不認爲這個定義有什麽幫助。從技術上講它是正確的,但這是爲技術而做的定義。如果你問:“互聯網怎麽樣?”或“互聯網如何影響人們?”諸如此類的問題,我們需要觀察我們花費在互聯網上的99%的時間在幹什麽。這時我們想到了:xM7顯卡之家

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互聯網是不同技術的堆棧,而最頂層是應用。盡管如果沒有這些堆棧的任何一部分“互聯網”都無法存在,但,是互聯網的應用層定義了互聯網如何有意義地影響了我們的生活。應用層下面的所有層都是達成目的的手段:向人們提供産品和服務。xM7顯卡之家

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缺失層:價值xM7顯卡之家

互聯網背後的創新是讓數據變得便宜、可獲取、且可無限複制。這種革新打開了豐富和廉價信息的世界,人類因此而變得更好。然而,廉價、可用以及可複制是貨幣和價值的反面。按照定義,貨幣和價值是稀缺的、昂貴的、且難以獲取的。xM7顯卡之家

當比特幣解決了互聯網的雙花問題,它實現了在互聯網上的稀缺性。人類有史以來第一次,當你在互聯網上發送東西,你無法再持續占爲己有。但是,用比特幣的話,只有你在發送比特幣時它才是真的;比特幣協議只爲比特幣提供稀缺性,而不是其他。xM7顯卡之家

這就是以太坊要參與進來的地方:爲任何數字資産提供數字稀缺性的平台。以太坊不僅爲自己的原生貨幣提供數字的稀缺性。xM7顯卡之家

由于以太坊,在其平台上構建的任何資産都能形成數字稀缺性。“代幣化”,以及ERC20標准,是數字稀缺性的印刷機。結果是,以太坊成爲了互聯網上不可知資産的結算層。由于其無須許可和開放的屬性,任何資産都可以在以太坊上發行,並將其用作稀缺性的管理以及不同方之間的結算。xM7顯卡之家

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以太坊作爲互聯網的新層而存在。它使用其下的通信協議來創建新網絡,這個網絡定義了如何管理數字價值。以太坊是互聯網的價值層。xM7顯卡之家

以太坊的官網,當前是這樣定義以太坊的:xM7顯卡之家

以太坊是面向去中心化應用的全球的、開源的平台。xM7顯卡之家

· 在以太坊上,你可以编写控制数字价值的代码,完全按照编程的方式运行,且在世界上任何地方都可以访问。xM7顯卡之家

· 互联网上的应用定义了什么是互联网。类似地,以太坊上的应用定义了什么是以太坊。xM7顯卡之家

以太坊的應用層xM7顯卡之家

以太坊的革新之處在于它在互聯網上建立了新的應用層。Web2.0的互聯網是中心化數據庫和中心化數據的互聯網。Facebook、Google、Amazon,以及它們的産品,代表了Web2.0的大型應用。xM7顯卡之家

以太坊提供了可替代選擇。新的層、價值層,它允許産生新的應用。盡管Web2.0互聯網已經飽和,並由巨頭們控制,而Web3.0則能提供廣闊的潛在價值應用空間。xM7顯卡之家

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基于以太坊上構建的金融應用已經開始主導了應用領域。在MakerDAO的帶領下,通過DAI構建了無須許可的穩定性,以太坊的無須許可的金融網絡已經爆發。以太坊上的開放金融已經開始,它將以太坊鎖定作爲全球價值結算平台。開放金融始于2018年,一開始只是好奇,現在已經演變成可能是以太坊的主要目的:一個無須許可的金融應用和服務網絡。xM7顯卡之家

以太坊的開放金融領域在其價值互聯網中孕育而出。每個應用能夠與其他應用進行組合,在每個應用之間可産生無盡的交易排序。然而,以太坊並非扁平領域。金融系統和經濟本質上是分層的,以太坊也不例外。xM7顯卡之家

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有了底层的區塊鏈,以太坊应用以映射传统金融系统的方式进行了分层。xM7顯卡之家

貨幣總是在每個金融系統的底層。黃金是一種偉大的無須許可的價值存儲貨幣,但它很重、有形以及易于捕獲。90%的世界黃金供應都由中央銀行存儲,這些央行下的金融産品和服務都已經全部降級爲法幣。由于黃金具有可捕獲性,在美聯儲下的每個金融層都必須獲得上面層的許可,因爲這些層上面擁有貨幣。xM7顯卡之家

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這非常有希望地說明了在新的可替代金融堆棧底層的無須許可、可編程的價值存儲貨幣。黃金是無須許可的,比特幣也是。但是,如果利用這些資産價值的系統本身並不是無須許可的,那麽,隨著時間推移,它們可以捕獲該資産並生成許可的系統,而這就産生了尋租。xM7顯卡之家

將它縫合在一起xM7顯卡之家

如果你相信迄今爲止對以太坊的描述,以下是我的定義:xM7顯卡之家

· 以太坊是价值的互联网。xM7顯卡之家

· 互联网原生的数字资产全球结算层。xM7顯卡之家

· 无须许可金融应用的领域,共同支持无须许可的经济。xM7顯卡之家

第二部分:定義EtherxM7顯卡之家

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Ether是一种难以定义的资产。由图灵完备的區塊鏈(以太坊)提供的最大灵活性意味着Ether可以真正地做任何事情。这使得很难在其他资产类别范围内定义它。xM7顯卡之家

爲了將Ether定義爲一種資産,我們需要理解什麽是資産類別。xM7顯卡之家

定義資産類別xM7顯卡之家

羅伯特·格裏爾在其1997年的論文中提出“什麽是資産類別?”克裏斯·波尼斯克在加密領域對此進行了推廣。該論文提出三個資産超類:xM7顯卡之家

資本資産xM7顯卡之家

· 生产性的资产xM7顯卡之家

· 产生持续的价值来源xM7顯卡之家

· 产生价值/货币/现金流xM7顯卡之家

例如股票、債券、可租賃的房産、出租車牌照。通過某種方式,這種資産能爲其所有者帶來現金流。xM7顯卡之家

可轉換/消耗性資産xM7顯卡之家

· 你可以消耗/销毁它—— 一次性使用xM7顯卡之家

· 你可以将其转换为另一种资产xM7顯卡之家

· 其消耗产生经济收益xM7顯卡之家

例如黃金、石油、大宗商品(小麥、咖啡)以及能源。這一類型的資産通常用于工業,以生産某種經濟上有利的結果。考慮一下電子設備中的鍍金、汽車中的汽油、或咖啡機中的咖啡豆。xM7顯卡之家

價值存儲資産xM7顯卡之家

· 无法消费xM7顯卡之家

· 价值跨时间/空间持续存在xM7顯卡之家

· 稀缺xM7顯卡之家

例如黃金、貨幣、房産、藝術品、比特幣。xM7顯卡之家

這是最簡單的資産類型,但可能也是最重要的類型。這種類型的資産必須是稀缺的,且很難生産和複制。它們在全球範圍普遍受到歡迎。它們受益于可感知資産的全球信任。xM7顯卡之家

當我們討論“貨幣溢價”,我們其實就是討論SoV資産。你可能已經注意到有些資産不僅僅屬于一種類別。房地産是很好的SoV,同時你也可以出租它們以賺取現金流。xM7顯卡之家

相同地,由于黃金具有承載電子信號和抗衰變能力,它也是工業産品中的重要部分。同時,它也是人類迄今爲止最有價值的SoV資産。xM7顯卡之家

Ether:所有三種資産類型xM7顯卡之家

Ether完全符合三種資産類型。根據上下文的不同,Ether可以作爲上述三種資産類別的任何一個進行操作,甚至可以同時作爲三種類型的資産。xM7顯卡之家

Ether是資本資産。xM7顯卡之家

以資本資産形式,Ether是:xM7顯卡之家

· 以太坊網絡的份額(蓝狐笔记:类似于传统公司的股份,但又不同)xM7顯卡之家

· 以太坊費用的追索權(蓝狐笔记:质押可捕获费用价值)xM7顯卡之家

· 爲以太坊進行工作的權利(蓝狐笔记:质押可获得挖矿权利)xM7顯卡之家

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以太坊網絡的份額xM7顯卡之家

以太坊網絡是去中心化的機構。以太坊網絡爲其價值網絡提供産品和服務,它試圖擴大其網絡,增長其用戶,並捕獲更多價值。xM7顯卡之家

在它上面,創建的産品和服務越好(MakerDAO、Compound、dYdX、Augur),就會有更多的用戶使用以太坊。以太坊的用戶既是這些構建于其上的應用,也是使用這些應用的用戶。xM7顯卡之家

以太坊費用的追索權xM7顯卡之家

爲了保持網絡運行,以太坊必須給礦工支付報酬。這些礦工以驗證者的形式出現,他們確保所有的用戶都按照以太坊的服務條款進行操作,例如遵循EVM的規則,不進行雙花。這些費用支付給礦工作爲他們工作的報酬,同時也是作爲保護以太坊的牆。防護牆的高度跟網絡所産生的總費用高度相關。牆的高度就是攻擊以太坊的成本。xM7顯卡之家

爲以太坊進行工作的權利xM7顯卡之家

擁有Ether就是擁有爲以太坊工作的權利,且可以收取費用。Ether是確保以太坊網絡和其礦工之間激勵一致的機制。所有的礦工必須擁有ETH才能獲得爲以太坊工作的權利。xM7顯卡之家

如果想成爲以太坊網絡的雇員,並爲你的服務獲得報酬,你必須擁有ETH來確保你跟網絡利益一致。xM7顯卡之家

这些都是使Ether成为資本資産的组成部分。当进行质押时,ETH是其所有者的生产性资产。通过质押Ether为所有者产生了更多资产,且确实为以太坊工作。xM7顯卡之家

當前ETH2.0的規範有一個動態的發行計劃。當ETH質押數量較少時,ETH的質押者會獲得更多的收入。這會激勵更多的ETH持有者進來質押,爲以太坊工作,提供安全。xM7顯卡之家

當更多ETH質押時,以太坊給大家的報酬趨于減少,這是因爲提供了更多的總體安全,因此進一步的安全再無必要。xM7顯卡之家

这是基于不同质押数量ETH的資本資産回报率。当质押达到1000万ETH之后,ETH的质押者将获得5.72%的年化回报。xM7顯卡之家

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然而,這不是ETH質押者唯一的收入來源。上述的回報只是新發行ETH的獎勵。ETH的質押者也會收到支付給網絡的部分交易費用。xM7顯卡之家

以下是以太坊的付費客戶排名(9月18日)。收取的費用在網絡發行的基礎上添加,並支付給以太坊的礦工。xM7顯卡之家

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Ether是一種消耗性/可轉換資産xM7顯卡之家

可消耗/可轉換資産有很多種形式。這種類型中最明顯的資産不是一種特定資産本身,而是産生這種東西的多種資産。這種東西就是能源。xM7顯卡之家

能源是一種消耗性資産,我們都將其轉換爲各種所需的東西。能源將原始的土礦石轉化爲高樓大廈中的鋼鐵和汽車的框架。能源讓人們能乘坐電梯抵達辦公室,能讓人們通過計算機/手機進行互動和做生意。能源是貨物運輸和創造世界商業的動力。能源也是烤箱中將生食變成可食用飯菜的能量。xM7顯卡之家

能源使得世界運轉。沒有能源,我們無法將無用的東西轉化爲有用的東西。對能源基質的需求賦予石油全球價值,爲什麽電動汽車成爲熱門話題,爲什麽電池如此昂貴?xM7顯卡之家

能源是爲世界經濟提供動力的經濟基質。xM7顯卡之家

Ether是互聯網的經濟基質xM7顯卡之家

Ether的原始定義是“以太坊的gas”,這很形象地說明了這一點。Ether的消耗是在以太坊內部轉動經濟輪子的成本。每當完成任何活動,Ether就會被消耗。xM7顯卡之家

任何時候都是如此。..。..其中包括:xM7顯卡之家

· 转移资产xM7顯卡之家

· 产生借贷xM7顯卡之家

· 进行交易xM7顯卡之家

· 执行购买xM7顯卡之家

· 启动DAOxM7顯卡之家

Ether會被消耗。xM7顯卡之家

Ether是價值存儲資産xM7顯卡之家

如果你曾經關注在“DeFi中鎖定的ETH”的指標,你會注意到Ether是一種價值存儲的資産。“鎖定”意味著它被用作爲某物的抵押品。如果它不承諾充當支持以太坊上某種協議/合約/資産的價值,它就不會被“鎖定”。xM7顯卡之家

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Ether作爲無須許可的全球資産,它是在以太坊上生成無須許可的金融機構的工具。我們將這些無須許可的金融機構稱爲“dApp”,並將它們創造的經濟網絡稱爲“DeFi”或“開放金融”。xM7顯卡之家

如果Ether不是無須許可的,或者這些以太坊上的開放金融應用是基于許可抵押品上運行的,例如中心化穩定幣,代幣化黃金,那麽,它們就不會是完全無須許可的系統。我們必須信任發行鏈上資産的中心化機構,它們在鏈下的資産是合法資産,且它們也會尊重所有可贖回性。xM7顯卡之家

值得慶幸的是,Ether是無須許可的。因此,如果我們使用Ether作爲DeFi/開放金融內部的抵押品,我們就不用擔心上述的問題。xM7顯卡之家

以太坊的第一個dApp:MakerDAOxM7顯卡之家

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MakerDAO對以太坊上的開放金融發展至關重要。穩定性對金融很重要,如果沒有對Ether的穩定參考點,很多在以太坊上的金融應用就無法運行。Compound、dYdX、Set都需要穩定幣,才能使其應用正常運行。xM7顯卡之家

在以太坊上有很多穩定幣,但只有一個是無須許可的。(藍狐筆記:有USDT、USDC等多種穩定幣,但都是基于中心化資産抵押的,而唯有DAI是基于去中心化的ETH抵押生産的穩定幣。)xM7顯卡之家

DAI是唯一基于以太坊的原生穩定幣,它通過在以太坊上的無須信任的資産Ether原生支撐來實現。xM7顯卡之家

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DAI通過Ether的價值存儲功能來達成其價值,並通過其超額抵押實現其無須許可性。xM7顯卡之家

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無須許可的穩定性實現無須許可金融xM7顯卡之家

擁有無須許可的穩定幣真的非常重要。除了爲構建金融提供穩定基礎,如果你想基于其上的金融結構是無須許可的,那麽你需要該基礎也是無須許可的。xM7顯卡之家

如果DeFi全部運行在USDC上,那麽,我們將只能相信Circle對我們資金的管理。DAI是唯一無法通過中心機構從用戶的錢包中移除、撤銷以及銷毀的穩定幣。xM7顯卡之家

這就是爲什麽使用DAI構建其應用時,開放金融應用可以得到保證的原因:如果DAI在它們的應用上運行,那麽,沒有中心機構能夠破壞其應用或資産。xM7顯卡之家

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CompoundxM7顯卡之家

Compound金融是以太坊上的借貸應用。它是金融原語,是以太坊金融堆棧上的重要組成部分。xM7顯卡之家

Compound將借款人和放貸人彙集在一起,並以可變的利率將供應方和需求方匹配起來。這將産生DAI的借入利率和DAI的借出利率,或者借入DAI的成本和借出DAI獲得的利息。xM7顯卡之家

由于有這種抵押,Compound是無須信任的。xM7顯卡之家

抵押讓Compound成爲無須許可的平台。借款人必須超額抵押其貸款,以使出借人總是有錢從銀行中提取出來,也就是無須信任。xM7顯卡之家

下圖有兩條線。紅線表示鎖定在Compound的所有抵押品的總價值,以ETH計價。紫線是作爲抵押品鎖定的ETH的總數。ETH鎖定和總價值鎖定之間的差異是一堆REP也被用作抵押。xM7顯卡之家

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Compound中絕大多數的抵押品都是Ether。借款人鎖定ETH作爲他們貸款的抵押品。在這種情況下,Ether被用于SoV資産,作爲無須許可貸款的抵押品,這種資産被市場認爲可以在一定時間內保持其價值。這種無須許可的抵押品爲Compound的借款方提供動力,因爲Compound應用確保對借款人的抵押品進行超額抵押、自動清算。貸款人無須信任借款人:Compound應用從等式中移除了信任。xM7顯卡之家

Compound通過如下兩點來做到這一點:xM7顯卡之家

· 使用Ether作为价值存储xM7顯卡之家

· 使用Ether的可编程性来确保无须信任的放贷/借款xM7顯卡之家

dYdXxM7顯卡之家

dYdX是保證金交易、放貸、借款平台。dYdX在以太坊上運行智能合約,且允許用戶在無須中介參與的情況下進行交易。xM7顯卡之家

dYdX爲用戶提供這樣的服務:通過要求價值存儲抵押品以實現借款或保證金交易。理論上,抵押品可以是各種資産,dYdX可以用USDC進行抵押。不過,通過下圖可以看出,dYdX的大多數抵押品依然是Ether。xM7顯卡之家

Ether是dYdX中使用的主要價值存儲抵押品。dYdX的智能合約和無須許可的SoV可編程資産ETH相結合,賦予dYdX作爲金融應用的無須許可和無須信任。xM7顯卡之家

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你會看到dYdX的需求中,94%是Ether或DAI。請記住,DAI只是代表抵押Ether的代幣。xM7顯卡之家

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價值存儲的Ether讓dYdX無須許可和無須信任。xM7顯卡之家

UniswapxM7顯卡之家

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Uniswap也適用于相同的模式。Uniswap通過擁有任何代幣交易對的兩種抵押品池來運作。xM7顯卡之家

在Uniswap V1版本中,所有代币对交易都是跟价值存储的Ether进行。Ether的角色是SoV,这使得它成为所有代币交易对交易的绝佳抵押品。xM7顯卡之家

在Uniswap的V2版本,可能會在2019年底,Uniswap將支持任何代幣跟其他任何代幣的交易對,我相信第二個最常用的抵押品是DAI,Ether的穩定形式。xM7顯卡之家

Ether是開放金融的價值存儲xM7顯卡之家

區塊鏈诞生10年后,仅发现一个區塊鏈用例:跨互联网的无须许可的价值管理。xM7顯卡之家

开放金融是新金融机构的新肥沃土壤。在开放金融的领域,机构是在以太坊上自治的、无人为参与的合约。而且,迄今为止我们从DeFi中可以看到的是,他们将Ether用作其应用的底层價值存儲資産。xM7顯卡之家

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盡管我期望更多資産能夠進入開放金融,並充當抵押品(中心化的穩定幣、金庫的黃金、證券、國債等),但我期望Ether和DAI將依然爲開放金融應用提供大多數的抵押品。xM7顯卡之家

開放金融應用利用Ether和DAI保留了完全的無須許可。如果開放金融利用了鏈下的可信資産,那麽,它們與可信資産一起成爲混合的開放金融應用。xM7顯卡之家

沒關系!但它沒有利用了無須信任的ETH和DAI這樣的完全無須信任和無須許可的應用那麽酷。xM7顯卡之家

Ether:三相點資産xM7顯卡之家

根據具體情況,Ether充當三種主要資産超類中的任何一個。xM7顯卡之家

· 抵押ETH=資本資産xM7顯卡之家

· 消耗ETH=可消耗/可转换的资本xM7顯卡之家

· 在DeFi中锁定ETH=价值存储ETHxM7顯卡之家

Ether是首個超越這三種資産類別的資産(個人認知範圍內)。這對Ether來說是好事,貨幣根據定義具有靈活性。貨幣就是你需要它成爲的那個東西,當你需要它成爲那個東西時,Ether適合于所有三種主要的框架,這些框架決定有價值的資産應該是什麽。xM7顯卡之家

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故事還遠不止于此。“三相點”是參考了熱力學的概念。在熱力學中,物質的三相點是該物質的三相共存于在熱力學平衡時的溫度和壓強。xM7顯卡之家

通常情況下物質的不同形態是不共存的;要麽是固體、要麽是液體或氣體。然而,如果平衡正好合適,你可以進入一個三相點,所有三種形態可以同時共存。xM7顯卡之家

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Dan Elitzer曾撰文讨论过以太坊上开放金融应用内部抵押品的流动性:xM7顯卡之家

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1.Ether在MakerDAO內部被用作SoV,以産生DAIxM7顯卡之家

2.Ether和DAI在Uniswao上用作抵押品。..。..xM7顯卡之家

3.。..。.以产生Uniswap池份额代币(Pool Share Token)xM7顯卡之家

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4.这种新ERC20代币具有1份Ether和1份DAI的价值,这在以太坊上的原生價值存儲資産xM7顯卡之家

5.在Compound使用這種新的SoV代幣作爲借款的抵押品xM7顯卡之家

Dan的主要觀點是:在Uniswap內鎖定的Ether生成了代表其價值的新代幣,然後將其重新鎖定在Compound內。在Uniswap中鎖定的相同的Ether被用于Compound上的抵押品。xM7顯卡之家

讓我們將它放入上面定義的資産定義中。xM7顯卡之家

1.價值存儲ETH存入Maker以生成DAIxM7顯卡之家

2.價值存儲DAI+ETH存入Uniswap以生成Uniswap池份額代幣xM7顯卡之家

3.Uniswap池份额代币既是價值存儲資産也是資本資産。Uniswap池份额代币由支撑他们的资产抵押,但它们也会从其支撑的交易量中收取费用。Uniswap交易所收取0.3%的费用。这意味着,Uniswap池份额代币价值会增加,因为它会从Uniswap中收取费用。xM7顯卡之家

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Uniswap池份額代幣因此既是價值存儲代幣,同時也是生産資産。xM7顯卡之家

4.这种新代币既是價值存儲資産又是生产资本,它已经作为贷款的抵押品存入Compound。那么,现在,它充当了支持其贷款的價值存儲資産。xM7顯卡之家

因此,Uniswap的池份额代币是由ETH+DAI这种價值存儲資産支撑,现在它支撑Compound的贷款[SoV+CA]*SoV]。xM7顯卡之家

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從理論上講,這也能在Compound中用作放貸工具,而不僅僅是借款工具。xM7顯卡之家

如果你將步驟4替換爲新步驟,則會得到:xM7顯卡之家

4.允許你的Uniswap池份額代幣在Compound中放貸,並從借款人那裏收取以Uniswap池份額代幣計價的利息。xM7顯卡之家

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因此,现在,我们有了[价值存储+資本資産],可供借出并能以此收取费用,让它成为 [[价值存储+資本資産]*資本資産]。xM7顯卡之家

这整个过程需要8笔交易。每次在以太坊上发生经济活动,都会消耗Ether。尽管Ether已经被转化为资本+價值存儲資産的某种排列,Ether是作为以太坊的经济基质进行消费的。xM7顯卡之家

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简言之,Ether是作为混合的价值存储和資本資産运行的,尽管Ether也被用作为消耗的支付:在将原生的ETH转换为“由Uniswap 池份额代币抵押的Compound借贷。”时需要用Ether支付费用。xM7顯卡之家

Ether充當了三相點資産,因爲它有能力同時成爲所有三種類型的資産。xM7顯卡之家

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爲什麽這很重要?xM7顯卡之家

Ether是曆史上首個同時作爲三種資産類型運行的資産。爲什麽這重要?這是什麽意思?xM7顯卡之家

這個模型確保美國經濟的安全xM7顯卡之家

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· 价值存储——美元xM7顯卡之家

· 資本資産——美国国库券xM7顯卡之家

· 消耗性资产——税收xM7顯卡之家

货币是很好的價值存儲資産。法币被设计为跨时间的财富持有方式。尽管,它们能做得更好。货币是跨越时间和空间的交流和价值交易的信任工具。美元是有史以来最成功的货币之一,它也是世界经济的價值存儲資産。xM7顯卡之家

美国国库券是美国债券市场的基础。债券市场可能是世界上最大的经济力量之一,因为它能使市场表达对政府偿还债务能力的信任和不信任。债券市场收益基本上是无风险利率,它为美国政府提供了價值存儲資産(美元)、并承诺以额外%利息偿还美元。之后,美国政府用此价值来保护美国经济。xM7顯卡之家

稅收是美國政府償還其債務和資助新事業的方式。IRS代表了收取費用的實體,它是基于經濟活動來收取的,以支持美國經濟。(藍狐筆記注:IRS是指美國國家稅務局,美國財政部的下屬單位。)xM7顯卡之家

所收取的税收(部分)流向美国国库券的持有人,这是用于支付国库券持有人利息的收入机制。理论上,美国政府还通过通货膨胀还清了国库券持有人,降低了美元作为價值存儲資産的力量。xM7顯卡之家

Ether和以太坊遵循相同的模型xM7顯卡之家

以太坊中也出現了同樣的經濟結構。而這一次,Ether是中心,它是以太坊經濟體系的中心。xM7顯卡之家

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价值存储—— ETH在DeFi中锁定xM7顯卡之家

資本資産——ETH的质押xM7顯卡之家

消耗性資産——GasxM7顯卡之家

Ether被用作为價值存儲資産,支持各种开放金融应用。xM7顯卡之家

Ether在以太坊中質押,以資助其經濟安全並獲得無風險利息。xM7顯卡之家

Ether用于支付gas費,也就是使用以太坊網絡的費用,是支付給以太坊網絡安全的稅收。xM7顯卡之家

彙總起來xM7顯卡之家

以太坊的核心是産生整個新經濟所需的基礎設施。這次,這個經濟體內的金融服務xM7顯卡之家

完全由代碼運行*xM7顯卡之家

無須信任/無須許可xM7顯卡之家

在互聯網上xM7顯卡之家

現在我們擁有了新經濟,我們需要一個新貨幣運行其中。如果我們想維持無須信任和無須許可的以太坊經濟,我們需要一個無須信任和無須許可的貨幣。xM7顯卡之家

以太坊上唯一無須信任和無須許可的資産是Ether。xM7顯卡之家

Ether在以太坊中的角色xM7顯卡之家

Ether是無須許可的帶寬。xM7顯卡之家

在以太坊內部對Ether的需求和使用是其需求的功能,該需求在金融應用內作爲無須許可的貨幣。以太坊中有有限的Ether,這意味著,當Ether鎖定在應用內,應用在消耗以太幣總量中的一部分。應用對Ether的集體競爭會導致使用所有以太坊中Ether的一部分。這是我們說的“鎖定在DeFi的ETH”。xM7顯卡之家

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目前,帶寬使用率相當低。還有很多的空間可以供應用成長和捕獲ETH。xM7顯卡之家

如果想要産生更多的DAI,它需要鎖定更多的ETH來産生這種無須許可性。每個DAI都需要有1.5倍價值的ETH來支撐它。(藍狐筆記:隨著DAI采用新的多資産質押,這一假設並不完全成立。)xM7顯卡之家

如果Compound借貸的需求增加,Compound也會要求抵押更多的ETH以支撐其貸款。同樣,這也適用于dYdX。如果Uniswap在交易規模和流動性上增加,它將需要更多的ETH或DAI來增加這些流動池。xM7顯卡之家

以上所有的這些都需要ETH總量中的一部分,代表了Ether作爲無須許可貨幣的帶寬使用。xM7顯卡之家

增長的帶寬xM7顯卡之家

就目前以太坊的狀態,Ether有豐富的帶寬。在撰文時,Ether的市值大約200億美元,而開放金融中鎖定的ETH價值在6億美元。(藍狐筆記:當前的市值在196億美元,波動很快,估計每次看的時候都不一樣)。當前,我們有足夠的帶寬滿足用戶的需求。(藍狐筆記:5%的用量都不到,空間還很大)xM7顯卡之家

不過,以太坊經濟體還有很多需求的地方。如果我們期望以太坊成爲:xM7顯卡之家

· 互联网的全球金融平台xM7顯卡之家

· 价值互联网xM7顯卡之家

· 所有数字资产的全球结算层xM7顯卡之家

並且如果我們想要完全的無須許可和無須信任,那麽,我們需要Ether擴展更大的數量。xM7顯卡之家

可信金融和許可的資産在以太坊上是受歡迎的。它們在以太坊上有相同的角色和功能。但真正的革新之處是完全無須許可的金融應用,它使用完全無須許可的資金運作。其他任何的都是妥協。xM7顯卡之家

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共有1.7萬億USD在流通。如果我們想以太坊滿足這一級別需求,Ether的價格將是現在的85倍。(藍狐筆記:這個規模基本上代表了美元經濟體的規模,不是那麽容易,至少從時間上來說,這也不是幾年就可以達到的。)xM7顯卡之家

在股票市場有73萬億USD的資産。如果我們在以太坊上産生這些資産的無須許可的合成資産,它們需要用Ether來抵押,這需要Ether價格增長3650倍。全球貨幣供應量也是如此。(藍狐筆記:全球股票資産都用以太坊合成資産來表達和交易,這個可能性有多大?或者其中有多大的比例存在會采用?這都是假設需要考慮的前提。)xM7顯卡之家

如果我們想要一個無須許可的世界,在其中人們可以通過無須信任的平台來進行價值傳遞,Ether的價值需要擴展,以滿足這種需求。現在,Ether和以太坊可以滿足一小部分信仰者的需求,且Ether的價值也足夠來滿足這個需求。xM7顯卡之家

但是,如果我們想讓以太坊承載下一個100萬、10億用戶,Ether將不得不提升其價格,以支持無須許可和無須信任金融應用所要求的經濟活動。xM7顯卡之家

Ether如何擴展?xM7顯卡之家

我們需要Ether價格得到增長,由此,我們才能有更多的資本用于更多的金融平台。這是如何發生的?xM7顯卡之家

三方拔河xM7顯卡之家

這是我理解的以太坊如何升值的模型。這是Ether的基本價值主張。xM7顯卡之家

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1.開放金融吸引ETH。開放金融應用提供産品和服務,這會鎖定Ether。抵押支撐無須信任,Ether支撐無須信任的DeFi。DeFi應用將爲Ether持有人創造有價值服務,這可以說服他們將他們的Ether鎖定在應用中,以獲得産品和服務。MakerDAO、Compound、dYdX、Uniswap.。..。.有更有用的應用,就更多理由鎖定ETH。xM7顯卡之家

2.ETH質押率。在DeFi中鎖定ETH的另一替代方法是質押你的ETH。ETH質押率爲Ether持有人提供“無風險利率”。如果你相信你可以通過質押ETH獲得比鎖定DeFi更好的回報,那麽,ETH質押利率是你質押的誘因。DeFi中的鎖定和以太坊質押會經常爭奪ETH。值得注意的是,ETH鎖定在DeFi上越多,ETH質押利率就會越高。如果DeFi上産生了大産品,那麽,ETH會流向DeFi,爲還在質押的人留下更高的回報。xM7顯卡之家

3.USD價格。這兩股力量都在拉動美元價格。如果DeFi和ETH質押都在爭奪ETH,那麽剩下的ETH就更少。USD價格産生對這兩股力量的同等和相反拉力的唯一機制就是提價。ETH的USD價值是由ETH質押利率和DeFi産品拉動的累積作用力結果。xM7顯卡之家

這非常精彩。因爲它意味著開放金融越有用,Ether的價格將隨之增長,以滿足其需求。開放金融對ETH的需求越高,ETH質押利率也就越高。xM7顯卡之家

總言之,這兩種力量對ETH價格都有拉升,以增加Ether在開放金融的帶寬,以及支持開放金融的安全機制。xM7顯卡之家
来源: 蓝狐笔记xM7顯卡之家

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